Esa línea la devolvimos hace un año. Lo que falta ahora no es plata.

Hace exactamente un año, el 30 de septiembre de 2025, Colombia le avisó al FMI que ya no quería su línea de crédito. La razón que dio el Gobierno fue que tenía liquidez suficiente. El lunes, otro gobierno pidió abrir conversaciones para conseguir una línea otra vez. La plata que se pide es casi la misma. El precio no.

Lo que pasó

El 26 de abril de 2024 el FMI le renovó a Colombia la Línea de Crédito Flexible por US$8.100 millones —DEG 6.133,5 millones—. Era plata que no se desembolsaba: estaba ahí, por si acaso, y no costaba nada tenerla. El 30 de septiembre de 2025 Hacienda y el Banco de la República le notificaron al Fondo que la cancelaban, y el FMI lo confirmó al día siguiente. El argumento oficial fue que el país mantenía liquidez adecuada.

El lunes 28 De la Espriella ordenó abrir conversaciones con el Fondo otra vez. Los cálculos que circulan hablan de una línea de entre US$8.400 y US$16.900 millones, según BTG Pactual, y de un déficit que llegaría al 9,4% del PIB en 2027 si nadie ajusta nada. Petro respondió el martes que el hueco lo abrió el subsidio a los combustibles.

La señal real

Antes de seguir, lo que juega en contra. Dos cosas, y las dos pesan.

La primera: el FMI no exige que un país cumpla su propia regla fiscal para abrirle una línea. Le renovó la de Colombia en abril de 2024 con el déficit ya dañado, y el Artículo IV se cerró el 29 de septiembre de 2025 —un día antes de la cancelación— sin descalificar al país. El que decide es el Directorio, y decide mirando todo el marco. Puede decir sí sin que acá se mueva una sola ley.

La segunda: la plata que el Gobierno pidió este mes no se la está gastando en fiestas. De los $3,9 billones de la modificación al presupuesto que radicó Hacienda, $2,7 billones van a levantar lo que tumbó el terremoto y $1,2 billones a la deuda de Air-e. Hubo terremoto, hubo emergencia económica y hay pueblos en el piso. Eso no se discute.

Lo que queda en pie es una fecha. La cláusula de escape que apagó la regla fiscal para 2025, 2026 y 2027 se activó en junio de 2025, catorce meses antes del terremoto. El CARF dio concepto desfavorable: dijo que la solicitud no cumplía los requisitos de la Ley 2155 de 2021 y que llegaba sin plan de ajuste. Proyectó la deuda pasando del 59,3% del PIB en 2024 al 63,8% en 2027, contra un ancla legal del 55%. El CONFIS la apagó igual.

Por qué pasa

Porque una línea de precaución se gana antes, no después. No trae tareas que uno negocie con el tiempo: el Directorio mira el marco y dice sí o no, y el marco es justamente lo que está apagado. La otra puerta, un programa con condiciones, sí trae tareas, y la primera es una reforma tributaria. Eso son votos.

Entonces mire cuál instrumento nombran, porque ahí está quién paga. Si dicen precaución, la cuenta se cobra acá y sin votar: prender otra vez el ancla es un acto del CONFIS con el CARF mirando por encima del hombro. Si dicen programa, la cuenta se cobra en el Capitolio, y este Gobierno todavía no ha mostrado que tenga con qué pagarla.

Tener esa línea no costaba nada. Pedirla de vuelta tampoco cuesta plata. Lo que cuesta es el ancla que se apagó en junio del año pasado, y esa cuenta no se cobra en Washington. Se cobra acá.

Fuentes: FMI, comunicado 25/324 sobre la cancelación de la Línea de Crédito Flexible (1 de octubre de 2025), que registra la línea aprobada el 26 de abril de 2024 por DEG 6.133,5 millones; El Tiempo e Infobae para la equivalencia en US$8.100 millones; Presidencia de la República y Banco de la República para la notificación del 30 de septiembre de 2025; Infobae, Bloomberg Línea y El Espectador para la orden de abrir conversaciones del 28 de septiembre de 2026; Infobae para la estimación de BTG Pactual —US$8.400 a US$16.900 millones— y el escenario de déficit de 9,4% del PIB en 2027; Portafolio para el concepto desfavorable del CARF del 13 de junio de 2025 y las cifras de deuda (59,3% del PIB en 2024, 63,8% en 2027, ancla legal de 55%); El Tiempo y El Nuevo Siglo para los $3,9 billones de la modificación al presupuesto, con $2,7 billones al Fondo Milagro y $1,2 billones a Air-e. La comparación entre los US$8.100 millones devueltos y el piso de US$8.400 millones que hoy se evalúa es de 4°RADAR.